经常听说某大牌分析师做腻了为人做嫁衣的活儿，自己摩拳擦掌进入投资界，无论公募或私募，却很容易结果一败涂地。也就是说，他们明明看到了前方有巨大的利润摆在眼前，但自己却一直拿不到，这是因为他们深谙研究之道，却不懂得投资之道。当然也有人人研究做到极致，投资也十分了得，连信托产品都不用发，辞去分析师职务后，靠着原始积累，把自己的小私募做的风风火火，剩下时间周游世界，寄情山水。

　　但毕竟，能做好研究又能做好投资的人寥寥无几，因为投资和研究本身就是两个不同的工种，需要的核心能力也有所不同。其中有些能力要求甚至有点相悖。

　　一、研究员与基金经理共同的要求是理性，但能力倾向上还是有差别。

　　研究员的核心工作是做研究，基金经理的核心工作是做决定。做研究，最重要的是深度和逻辑；做决策，最重要的是角度和分寸。好的研究成果，全面透彻而点中要害；好的投资决定，赔率出众又坚韧抗风险。研究员最宝贵的是深刻和前瞻性，基金经理最宝贵的是敏锐和抗压性。同样优秀的基金经理和研究员，却未必能互换。

　　实际的投资过程比冷眼旁观的研究复杂多了。投资人的思维面临一种特殊的挑战，就是处理矛盾的能力。比如：价值与价格的矛盾、波动与复利的矛盾、景气与壁垒的矛盾、弹性与稳健的矛盾、确定性与赔率的矛盾等等。理解这些矛盾的关键是不能僵化某个点，并不存在绝对的真理和适应一切诉求的方案。诉求不同，评价的周期不同，能力特征的不同，都可能导致不同的侧重。超越这些矛盾困惑，需要一点思辨的能力，也需要一个开放的心态。

　　市场中的矛盾关系瞬息万变，做投资，你不仅仅需要对投资的对象研究透彻，还需要能快速切换思维，做出当前条件下的最优决策。这里面就涉及到风险应对能力、资金管理能力，而不仅仅是行情研判能力。

　　二、投资中很多东西是研究学不来的，那就是 投资的经历、悟性和直觉。

　　经历可参考但难复制，能从经历（自己和别人的）中挖出多少有价值的东西，则取决于悟性。悟性有先天的成份，但也需要正确的知识土壤来发芽，俗称开悟。经历与悟性的沉淀，会产生某种直觉，它其实是在大量实践和思考后的一种下意识反应。直觉不似逻辑推理的严密，但快速而直接，确可帮助在某些不确定的环境中感知风险机会的变化。

　　三、还有一点，就是人性在实际市场中会被扭曲。

　　《庄子·达生篇》中有句话，“以瓦注者巧，以钩注者惮，以黄金注者惛。其巧一也，而有所矜，则重外也。凡外重者内拙。”

　　意思是：用不值钱的东西下注，则心思灵巧；用稍微值点钱的东西下注，则有所忌惮；用黄金下注的人，则常常犯晕。太看重身外之物，内心就会笨拙。

　　庄子对于博弈者的心态有极其精辟、正所谓一针见血。博弈者随着赌注的增加，越加小心翼翼、有所顾忌而大失水准。这种现象，现代医学称之为“目的颤抖”。杂技大师华达伦，以生命的代价，让人们记住一个心理学名词“华达伦心态”。

　　其实研究与投资亦然。研究者相当于以瓦片为筹码，高谈阔论，可以从容应付，得心应手；当进而做投资者时，相当于以黄金为筹码，必当慎之又慎、缩手缩脚，平时原本可以轻松搞定的事也可能会搞砸，故而需不断修炼心态，走出“外重者内拙”的困境。而优秀的投资者，“胸中有丘壑，叶纳百万兵”，拥有坚韧的意志和宁静致远的心态；突破“大体则有、具体则无”的困境，达到像浮士德所说的 “更高的境地”。

　　所以才说这个市场上的钱就摆在你面前，但是没有过硬的研究功底，没有一个灵巧而强大的心理，没有一次次血的教训，你是很难把触手可得的利润收入囊中的。

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　　敬

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　　关

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